Compagnies pétrolières internationales: intégration verticale et niveau de risque
Abstract
L'intégration verticale peut être définie comme la combinaison de diverses activités -
exploration, production, raffinage, distribution ,_ à l'intérieur d'un même groupe pétrolier.
L'au.lyse de l'intégration verticale est id menée à partir d'un échantillon de quinze compagnies
étudiées sur la période 1980-1989. L'intégration verticale peut provenir de l'applicati<>n
d'une logique industrielle ou d'une logique économique et financière. De ce dernier point de
vue, l'étude des profits annuels par secteur d'activité montre une anticorrélation entre les profits
de l'amont et ceux de l'aval. De plus, une estimation économétrique confirme que plus le
taux d'intégration verticale ( rapport entre les volumes de pétrole brut produit et raffiné ) est
élevé et plus l'anticorrélation des profits est importante. De même, il existe une relation entre
l'intégration verticale et le coefficient de variation d11 profit global, la volatilité moyenne de la
période de ce dernier sur la période considérée est inférieure aux volatilités sectorielles. Parmi
les facteurs influençant la stabilité des profits des compagnies pétrolières, on peut distinguer
trois principaux : l'intégration verticale, la taille de la firme et la diversification géographique
des activités. L'intégration verticale des activités peut être ainsi le moyen de compenser la
faiblesse relative des autres deux facteurs.
Domains
Economics and Finance
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